数据截至2026年8月5日

欢迎来到《稳定币周刊》第20期。

每周10分钟，带你看清市场变化，掌握真正值得关注的行业信号。

I. 一周稳定币支付数据

稳定币市场概览

• 体量基本持平：截至8月5日，全球稳定币链上总供应量为3,122亿美元（覆盖157个币种），近30日微降0.5%。

• 链上活跃度回落：日均转账量1,678亿美元（环比-30.4%）、日均交易6,240万笔（环比-10.8%）、日均活地址450万个（环比-7.1%）。

稳定币交易概览

• 真实交易占比23.5%：过去七天链上名义交易量8,862亿美元，经调整后真实交易量2,083亿美元（占名义交易量23.5%）；总交易3.275亿笔，真实交易4,430万笔。

• 零售端小额高频：零售真实交易量约14亿美元（占真实总量0.7%），发生交易2,950万笔（占真实总笔数67%）。

周环比：名义回升、真实结算回落

• 核心指标涨跌互现：截至8月5日，本周名义交易量与总交易笔数回升，但经调整后真实交易量回落，一改前几周全线降温格局。

• 量升而质降：名义交易量（+1.2%）与总交易笔数（+6.2%）双双回升，经调整后真实交易量反而下降（-8.4%），真实交易占名义比例由上周约26%回落至本周约23.5%，新增活跃度更多来自非结算类空转，水分相应上升。

结构分析：金额降、笔数升，真实结算含金量下降

• 回暖集中在名义层与笔数端：本周名义交易量（+1.2%）、总交易笔数（+6.2%）、经调整后真实交易笔数（+3.3%）三项回升，而经调整后真实交易量（-8.4%）、零售真实交易量（-12.5%）、零售真实交易笔数（-9.8%）三项下降。交易变得更频繁，但金额端（尤其真实结算与零售金额）持续收缩——交易次数增加，单笔金额下移，真实经济交割并未随名义活跃度同步扩张。

• 哑铃结构延续：笔数上以零售小额为主、金额上以机构大额为主的哑铃结构保持不变——零售真实笔数占真实总笔数约67%，与上周持平；零售真实交易量仅占真实总量0.7%。本周零售端金额与笔数同步回落，小额高频活动未在名义回暖中受益。

• 真实交易占比回落是本周核心信号：真实交易占名义交易的比例由上周约26%降至本周约23.5%，单笔真实交易“含金量”下降。名义交易量的回升更多由非结算类活动驱动，而非真实经济交割的扩张；链上活跃度回暖能否持续，仍需观察真实结算层能否同步转正。

数据来源：Artemis、Visa、OSL Research

口径定义：经调整后真实数据指剔除套利、划转、做市回转等噪声；据Visa定义，零售端交易为单笔交易量小于250美元，非零售端为单笔交易量大于等于250美元。

II. 一周稳定币支付与基础设施要闻

“一张能刷的稳定币卡，一条收归主流的稳定币结算通道——市场正在让稳定币变得更易付，但不是谁都能参与。”

1. 万事达卡完成对BVNK的收购

• 8月3日，万事达卡（Mastercard）宣布完成对稳定币基础设施公司BVNK的收购，总对价18亿美元。交易于3月17日首次公布，原定年底完成，提前近五个月收官。2025年11月，Coinbase曾出价20亿美元洽购BVNK，交易未能达成。

• 万事达卡首席产品官Jorn Lambert在声明中表示，在法币、稳定币与代币化存款并存的“多币种世界”里，下一代支付范式将取决于各类清算轨道能否互联互通；公司称此次收购将服务于跨境B2B支付、汇款、代发、结算及资金管理等场景。

• BVNK同日表示，收购不会影响其现有运营与客户，并称已着手将Mastercard更广泛的能力——包括更大的支付覆盖面和卡组织功能——引入BVNK的客户。BVNK成立于2021年，业务覆盖130个市场，持有超25张监管牌照，年处理支付量约300亿美元。

2. 西联汇款推出稳定币信用卡Stablecard

• 8月4日，西联汇款（Western Union）联合稳定币基础设施公司Rain推出Stablecard，将西联的自有白标稳定币USDPT接入一款Visa担保信用卡与数字钱包。该产品已在37个市场上线，公司目标年底前覆盖60余个市场。USDPT由Anchorage Digital Bank发行，运行在Solana区块链上。

• 西联称，用户可通过Stablecard直接接收来自西联的汇款，并可用USDPT抵押换取信用额度，在Visa覆盖的商户消费亦无需先将稳定币兑换为法定货币。

• Stablecard推出前四天，西联汇款发布了2026财年第二季度财报，营收10.1亿美元，同比下降1%；GAAP营业利润率从去年同期的19%降至13%。公司将利润率下滑归因于美洲零售汇款业务转弱，以及客户从现金业务向数字钱包迁移带来的短期成本压力。

3. Yellow Card完成4000万美元融资

• 8月4日，非洲稳定币基础设施公司Yellow Card宣布完成4000万美元战略融资，由渣打银行旗下SC Ventures、Sony Innovation Fund、Polychain Capital及Blockchain Capital领投。公司累计股权融资已超过1.2亿美元。

• 公司表示，融资将用于扩展其“全球美元账户”产品，该产品目前覆盖超过50个国家，允许企业持有美元、管理资金并以当地货币收付款；现有客户包括Visa和西联汇款。

• Yellow Card同时表示，正与Mastercard就跨境汇款、企业间结算等场景探讨合作。

4. Circle营收不及预期但上调Arc营收指引

• 8月5日，Circle公布2026财年第二季度财报，营收7.01亿美元，同比增长7%，但低于分析师平均预期的约7.3亿至7.4亿美元；净利润4800万美元，去年同期净亏损4.82亿美元，主要因去年计入IPO相关股权激励费用；USDC流通量同比增长19%至733亿美元，链上交易量同比增长151%至14.8万亿美元。

• 财报同时将Arc区块链的全年营收指引上调至3.1亿至3.3亿美元，较此前指引翻倍。Arc是Circle自建的L1公链，专为稳定币交易设计，以USDC本身支付手续费，主要面向银行与机构处理跨境支付、外汇与资产代币化；今年5月Circle为Arc完成2.22亿美元代币预售，由a16z领投，估值达30亿美元。

• Circle同时宣布，Arc公有主网将于9月16日正式上线，届时将开放隐私功能、可编程金融代理工具套件及代币化真实世界资产支持；目前已有超100家机构与生态项目在Arc上测试。

5. Tether二季度储备缓冲腰斩

• 7月31日，Tether发布由审计机构BDO审验的2026财年二季度储备证明，运营利润为1.5亿美元，环比一季度同比增长44%；但超额储备从82.3亿美元降至41.1亿美元，降幅约50%。

• Tether表示，储备缩水并非源于赎回。季内USDT流通量实际增长约4.46亿美元，至约1846亿美元。储备额下降主要来自黄金与比特币持仓的未实现估值损失，两类资产季内分别下跌约15%和14%；按综合口径计算，公司上半年亏损可能超过40亿美元。

• 报告同时显示，7月1日起，欧洲经济区内已没有MiCAR持牌交易所提供USDT交易对，因Tether未按欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCAR）规则申请电子货币机构（EMI）牌照，USDT因此未被认定为合规的电子货币代币（EMT）。

本周简讯

• Coinbase于7月30日发布二季度财报，营收12.2亿美元，环比下滑13.5%，净亏损3.595亿美元，环比收窄8.8%；平台内USDC持仓均值达200亿美元创新高，占USDC全球流通量30%以上。

• Revolut于7月30日起停止支持平台内USDT存款。此后转入的USDT将被自动退回，用户仍可将现有USDT出售或转至外部钱包，直至8月31日全面下架USDT，剩余未处理余额将被自动按当日汇率转换为账户本币。

• 摩根士丹利于8月3日将Circle评级下调至”减持”，目标价从每股106美元砍至38美元，降幅达64%，理由包括USDC增长放缓，以及BlackRock新推出的代币化货基加剧市场竞争，对Circle稳定币储备收益构成潜在影响。

• Kulipa于8月3日否认破产，公司首席执行官Axel Cateland称7月29日的突然停运是“公司结构调整”而非资不抵债，暗示“后面有令人兴奋的事”，但因法律限制未透露细节。Kulipa是法国稳定币初创白标发卡服务商，在欧盟、阿根廷、尼日利亚持有运营牌照，服务约20家钱包与金融科技客户，累计发卡超12万张，停运当天所有卡瞬间失效。

• BlackRock于8月3日推出两只专为稳定币储备设计的代币化货基BSTBL与BRSRV，首席财务官Martin Small在财报会上称公司目标是成为“业内首选的稳定币储备管理方”。

• 南非财政部与南非储备银行于8月3日发布跨境加密资产交易草案规则，要求资产出境须经持牌服务商并向央行外汇监管部门报备，规则意见征集期至9月30日。

• Netstars于8月3日宣布，将为罗森便利店8月17日在东京Gate City Osaki Atrium店的稳定币支付试点提供技术支持，新增USDC与USDT两种稳定币，与原有的日元稳定币JPYC一并测试，均可通过现有POS扫码结算。Netstars是日本主要二维码支付聚合服务商，在全国运营超70万个POS终端。

• Flare于8月3日宣布其XRP包装资产FXRP获准进入Sentora管理的RLUSD借贷金库（Morpho协议），这是XRP相关资产首次被机构级以太坊借贷市场接受为抵押品。Flare是一条L1公链，专为把XRP、比特币等无智能合约功能的资产接入DeFi设计。

• 美国银行政策研究所（BPI）与清算所协会于8月4日联名致信联邦存款保险公司（FDIC），反对其稳定币反洗钱与制裁合规拟议规则的现有措辞，称如果FDIC、美国货币监理署（OCC）、美联储等机构各自定稿的规则互相不一致，发行方会挑选最松的监管通道注册，形成监管套利。

• 币安于8月5日在香港对稳定币支付卡发行商RedotPay的三名联合创始人提起诉讼，指控其违反2025年3月签订的协议，将超过47万名用户从币安支付引导至RedotPay自有稳定币卡产品充值，索赔约4.728亿美元。RedotPay称将积极应诉，并表示诉讼不会影响其日常运营。该公司正筹备逾10亿美元的美国IPO。

III. 分析师评论

稳定币列车：下一站，发卡

8月4日，老牌国际汇款公司西联汇款和加密支付基础设施商Rain联手推出了 Stablecard——一张支持稳定币作为担保资产的抵押型Visa信用卡。Stablecard首批覆盖37个市场，开卡不设最低余额，也不查征信。公司称，推出这张卡，是给了消费者们一种资金储存和使用流转的新方式。

表面上看，这不过是这家百年汇款公司在数字资产时代补上的一块拼图。但如果只把它读成西联终于拥抱了Web3，就会错过这件事真正值得关注的地方。

一张卡能改变什么

根据西联的官方介绍，这张卡既非预付卡，也非银行账户。该卡不提供存款账户，不产生利息，也不代表对联邦存款保险公司（FDIC）承保资金的索赔权。持卡人使用该卡消费的金额，仅受限于其存入的美元稳定币USDPT作为抵押品的金额。

USDPT是西联的白标合规美元稳定币，发行人是美国首家受联邦监管的加密银行Anchorage Digital Bank。该稳定币于2026年5月4日发行，部署在Solana公链上，流通规模约590万美元。

西联的传统模式，是收一笔手续费，把钱送到收款人手里，交易在几分钟内就完成，公司与这笔资金的关系随之终结。

Stablecard想改写的，恰恰是这个“终结”时刻——它希望汇入的资金不再被当场提走，而是先停留在USDPT钱包里，再慢慢消费掉。

这对西联而言也完全合理，就在西联发卡的前几天，公司公布了2026财年第二季度的业绩，营收同比下降1%，营业利润率同比下降6个百分点，主要因为美洲零售汇款业务转弱，以及客户从现金业务向数字钱包迁移带来的短期成本压力。

这项改动对西联的价值，不在于多卖了一张卡，而在于它把西联从一家收“过路费”的公司，变成了一家可能收“停车费”的公司。

而它有一样别人给不出的东西：车多。超过36万个、遍布200多个国家和地区的现金提取网点。这意味着即便在Visa受理网络稀薄、现金仍是硬通货的市场——比如阿根廷这类本币持续承压的新兴市场——西联的用户依然可以“链上持有、刷卡消费、现金落地”三条路都走得通。这是绝大多数纯数字钱包做不到的组合。

抵押的背后是浮存

把发卡这件事拆开看，真正被重新分配的资产不是来自交易，而是来自余额——那些还没被花掉、停留在账户里的钱。一笔资金从汇入到最终消费之间，总有一段留存期，这段留存期本身就有价值，金融业内称其为“浮存”：钱暂时停在谁的账本上，谁就在这段时间里对这笔资金拥有实际的支配权和调度空间。

这不是稳定币独有的概念，保险公司靠预收保费形成的浮存来做投资，西联过去几十年靠汇款在途的短暂沉淀资金也享受过类似的裨益。

而Stablecard的意义，也并非在这张卡本身，而是一套和USDPT协同的组合拳。西联明言，这张卡的额度，完全取决于持卡人存入多少USDPT的抵押品。也就是说，理论上用户希望提高额度，就需要更多的USDPT，这将有助扩大该稳定币的流通规模。只要存入的USDPT规模持续高于持卡人消费后赎回销毁的USDPT规模，便意味着西联能够通过这笔浮存，持续收取甚至扩大其储备资产利息收入，乃至通过不同调度方式，释放更大的资金价值。

而发行稳定币卡改变的另一层，是让这份资金价值第一次变得清晰可见、可以被精确计算和主动争夺。过去用户资金在银行账户里躺多久、产生怎样、多少的价值，外部几乎无从感知，这笔价值也大体留在银行内部。而稳定币把“持有”这件事变成了链上可查、可编程、可以被产品设计主动延长或缩短的行为——发卡机构完全可以通过担保额度、返现规则、开卡门槛等方式，主动设计出让资金留存更久的产品结构。于是，原本隐性的银行内部收益，变成了一场公开的、各方都在明争暗抢的资金争夺战。

万事达卡用18亿美元收购稳定币支付基础设施商BVNK，买的不是发卡技术，而是超过25张监管牌照和一条直连欧元清算网络的管道，本质上是把原本要“付租金”给第三方的连接权，变成自己名下的资产。由140多家金融机构联合发起的稳定币联盟Open USD，设计初衷也很直白：让资金留存期间产生的价值，在联盟成员之间分配，而不是集中流向单一发行方。

这些行业动向和西联发行稳定币信用卡，本质上是同一场战争的不同战线：一场围绕“资金停在谁的账本上、由谁分配”的争夺战，而发卡是其中声量最大、最显眼可见的最表层。

不是谁都能活下来

这场资金争夺战虽然热闹，但门槛并不低，近期另外两起行业事件值得留意。

七月底，给20多家金融科技公司提供发卡底层服务的法国稳定币发卡基建商Kulipa突然停运，超过12万张卡瞬间失效。尽管公司否认破产，但Kulipa的合作方表示原因可能是资不抵债。这一公司自身资产负债表的问题，恰恰暴露了一个结构性风险：发卡链条的中间层——负责技术对接、合规框架、清算撮合的基础设施提供商——利润本就微薄，而且完全依赖下游客户的交易规模才能覆盖成本。

一旦规模没能如预期起量，最先撑不住的往往不是站在台前、有品牌和用户基础的发卡方，而是这些看不见的中间管道。这提醒所有想入场的公司，光有技术方案不够，没有足够厚的资本储备或者足够稳定的现金流支撑，很容易在规模爬坡期就先倒下。

几乎同一时间，币安起诉了稳定币发卡公司RedotPay，指控其通过本应受限的充值渠道，将数十万名币安用户导流至自家卡产品，索赔金额高达4.7亿美元。RedotPay予以否认并称将积极抗辩。这起诉讼也体现出这场战争的另一种生存风险：在余额和用户归属没有清晰规限的阶段，用户和余额的来源、方式和可持续性，是否有自己独立、合规、可持续获取用户和留存资金的渠道，是影响玩家能否留在牌桌上的决定性因素之一。

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讨论稳定币，行业习惯从速度和规模讲起。但真正决定稳定币能否进入日常商业的，往往不是链上转账的那几秒，而是链下的几个小时、几天，以及每一个环节究竟由谁负责。

一笔资产从钱包转到另一个钱包，并不等于一笔支付已经完成。对企业而言，只有当收款方能够在当地合规地收到、兑换和使用资金，并且财务团队能够完成对账，这笔支付才算真正走完。

OSL集团稳定币业务负责人Jason Liu在近期一个圆桌讨论中提到的一组数据，很直观地呈现了这种落差：2025年，稳定币链上转账规模约为35万亿美元，而可识别的实体商业支付活动约为3,900亿美元。两组数据的统计口径并不完全相同，但仍揭示了一个重要事实：稳定币已经很擅长在链上“流动”，却仍未大规模进入真实商业支付。

技术解决了“价值如何移动”，市场接下来要解决的是“移动之后如何使用”。

链上转得快，只是第一层

一套能够服务真实商业场景的稳定币基础设施，至少包含三个层次。

第一层是全球价值转移。稳定币让不同市场的参与者可以在支持的网络上全天候转移美元计价资产。这一层已经相对成熟。

第二层是本地收款与出金。企业需要用当地熟悉的方式收款，也需要把稳定币转换成业务实际使用的法币或结算资产。不同市场的银行体系、外汇规则、支付习惯和牌照要求各不相同，因此这一层无法依靠一套全球通用模板解决。

第三层是互联互通。企业不可能每进入一个市场，就重新搭建账户、合规、流动性和对账体系。真正有价值的基础设施，需要在不同资产、网络、服务商与监管框架之间建立可控的连接。

换句话说，市场不需要更多稳定币，需要的是让稳定币在市场上“用起来”的能力。

碎片化不会消失，但可以被连接

很多人期待某一种稳定币或某一个平台最终成为统一答案。但从现实看，稳定币市场的碎片化至少存在于三个维度。

• 一是资产碎片化。不同稳定币背后有不同的发行主体、储备结构、部署网络和商业模式。

• 二是区域碎片化。不同国家拥有不同的货币、银行网络与本地支付通道。

• 三是监管碎片化。牌照和获准开展的业务具有明确的司法管辖区边界。

这些差异不会因为资产上链而自动消失，也并非所有差异都应该被消除。各地监管要求和客户需求本来就不完全相同。

更现实的机会，是建立一层互联基础设施：它不需要宣布哪一种资产最终胜出，而是让企业能够在明确的规则和责任边界下，连接多种合规资产与本地通道。

从Hold到Spend：金融能力开始模块化

稳定币产品也在从单纯“持有”向更完整的金融功能延伸。可以用一条路径来理解这种变化：Hold → Spend → Settle → Credit。

Hold解决美元计价资产的持有和转移；

Spend把资产连接到商户、供应商、卡或付款通道；

Settle把支付指令与兑换、出金和对账连接起来，让资金与记录到达预定目的地；

Credit则进一步利用经过验证的现金流和资产记录，为融资决策提供依据。

并非每家机构都具备所有模块，也不是每个市场都允许同样的产品结构。真正重要的是，这些能力不再只能以一整套封闭银行产品的形式出现，而可以由不同的持牌机构和技术服务商组合提供。

这正是新型数字银行（Neobanking）的想象空间：账户体验可以来自一家机构，稳定币流动性来自另一家，本地支付能力由当地合作方提供，合规与风控则贯穿整条资金链路。平台的竞争力，不在于把所有环节都握在自己手中，而在于能否让这些环节稳定协同。

USDGO可以更具体地说明这套模式。它由美国联邦特许银行Anchorage Digital Bank发行，以1:1比例由美元支持并接受第三方审计，最初部署于Solana，由OSL Group分销。根据适用产品条款，USDGO支持零费用铸造与赎回。这些属性主要解决资产层的问题：为获准的支付与交易场景提供一种美元计价的链上工具。

但对企业而言，资产层只是起点。要真正走完一笔支付，买家首先要通过获准的企业账户、专属虚拟收款账户或其他当地支付方式付款。服务商需要完成企业与交易审核，把法币兑换成支持的稳定币，再通过获准的钱包或托管安排完成转移。到了收款端，企业还要能够收到稳定币或合规出金为法币，财务团队则需要把最初付款与最终到账对应起来的完整记录。

在OSL Group更广泛的产品架构中，Banxa负责连接法币与数字资产的出入金环节，通过适用的持牌主体和支付合作方，接入支持的银行卡、银行转账与本地支付方式。BizPay则围绕企业支付流程，提供获准的企业及虚拟收款账户、多币种兑换、稳定币收付款、财资管理、出金与对账能力。实际的法币账户和最终法币结算仍由相关银行合作方提供。

这些能力说明，不同模块可以把本地资金、链上美元工具和企业最终可用的资金及账务记录连接起来。但这并不代表所有市场都已经提供一套完整集成的USDGO服务。实际由哪个主体提供服务、采用哪种账户结构、支持哪些资产、币种与支付方式、覆盖哪些支付走廊，以及面向哪些客户，都需要按具体场景确认。稳定币可以提供资产与转移层，但它对企业是否真正有用，取决于周围能否接上合规、可靠的金融服务。

大平台与开放生态不会只有一个赢家

大型支付平台拥有规模、品牌、风控能力和成熟的商户网络；模块化服务商则往往能更快适配新的资产、地区和垂直场景。

前者在自身体系内可以提供高度一致的体验，但面对优先级之外的新市场时，调整速度未必足够快。后者更灵活，却必须解决多方协作、责任划分和服务一致性的问题。

因此，未来并不一定是中心化平台与开放生态二选一。更可能出现的模式，是在需要严格控制风险的环节保持机构级标准，在客户需要灵活性的环节保留可组合能力。

银行不会退场，变化的是能力交付方式

稳定币并没有消除银行存在的必要。企业仍然需要受监管的法币账户、本地清算、安全托管、合规审查和异常交易处理。信贷创造也与钱包之间的代币转移有本质区别。

真正发生变化的是：过去只能通过一整套封闭银行关系获得的能力，正在通过 API、专业服务商和可编程资产被重新拆分和组合。

对传统银行而言，这未必只是威胁。能够把自身合规账户、清算和风控能力更便捷地开放出来的银行，反而可能成为下一代支付产品的关键基础设施。对金融科技平台而言，机会也不在于假设监管不再重要，而在于基于受监管的底层能力，做出更好的产品体验。

下一阶段，真正值得观察什么

相比又一个关于转账速度的标题，接下来更值得关注三件事。

第一，本地收款和出金网络能否覆盖更多真实商业场景；第二，不同资产、服务商和监管框架之间能否实现更可靠的互联；第三，模块化产品能否建立清晰的责任边界、透明的成本结构和与当地规则相匹配的控制体系。

稳定币已经改变了价值移动的方式。它更深远的影响，可能是改变围绕价值移动而建立的金融能力。

未来未必是一个“不再需要银行”的世界，而更可能是一个银行能力更加开放、可编程、可连接的世界。在这个世界里，决定成败的不只是发行了什么资产，更是围绕资产建立了怎样的基础设施。

本文根据 OSL 于2026年7月28日组织的“Stablecoin-enabled Operating System: Neobank & Fintech Platforms”行业圆桌讨论整理。参与讨论的嘉宾来自 OSL、Polyflow、KN Group、NihaoPay 与RWA.LTD。本文旨在提炼讨论中的行业观点，并非逐字实录，也不代表所有嘉宾对文中观点均持一致立场。

本文内容仅供参考，不构成任何投资建议或要约。完整免责声明与披露信息，请参阅《免责声明与披露》。

数据截至2026年7月29日

欢迎来到《稳定币周刊》第19期。

每周10分钟，带你看清市场变化，掌握真正值得关注的行业信号。

I. 一周稳定币支付数据

稳定币市场概览

• 体量基本持平：截至7月29日，全球稳定币链上总供应量为3,133亿美元（覆盖157个币种），近30日微降0.6%。

• 链上活跃度回落：日均转账量1,896亿美元（环比-51.6%）、日均交易6,270万笔（环比-15.0%）、日均活地址450万个（环比 -12.3%）。

稳定币交易概览

• 真实交易占比26%：过去七天链上名义交易量8,753亿美元（占名义交易量26%），经调整后真实交易量2,274亿美元；总交易3.085亿笔，真实交易4,290万笔。

• 零售端小额高频：零售真实交易量约14亿美元（占真实总量0.6%），发生交易2,880万笔（占真实总笔数67%）。

周环比：交易活动全线降温

• 核心指标全线回落：截至7月29日，六项指标一周环比悉数下跌，降幅集中在9%–14%。

• 非零售端交易收缩更快：交易量跌幅（名义-12.2%、真实-14.1%）大于交易笔数跌幅（名义-10.5%、真实-9.3%），单笔金额与交易频次同步缩水，非零售端交易回落更为明显。

数据来源：Artemis、Visa、OSL Research

口径定义：经调整后真实数据指剔除套利、划转、做市回转等噪声；据Visa定义，零售端交易为单笔交易量小于250美元，非零售端为单笔交易量大于等于250美元。

II. 一周稳定币支付与基础设施要闻

“支付工具还是存款替代品，谁有资格发行，牌照能否通行——监管仍在定义稳定币，业界已持续下注。”

1. Visa裁员2600人并加码稳定币与跨境支付

2026年7月28日，全球支付巨头Visa向员工发出内部信，宣布裁减约2600个岗位，占其全球员工总数约7%，主要涉及技术与产品团队。首席执行官Ryan McInerney表示，此举旨在提升运营效率，以便将资源重新投入高潜力业务。

Visa上一财年末员工总数约为3.41万人。公司拟将释放出的资源投向消费者支付、商业与资金流动解决方案及增值服务，后者涵盖稳定币、跨境支付与企业对企业（B2B）支付业务。

2. Coupang与友利银行完成韩元稳定币结算概念验证

2026年7月27日，韩国最大零售平台Coupang与友利银行宣布完成韩元稳定币实时支付与结算的概念验证，并就区块链支付技术签署战略业务合作协议。双方称这是韩国首次在接近实际商用的环境下，完整验证从支付、实时结算到稳定币与法定韩元双向兑换的全流程。

测试以Coupang Eats订单为场景，订单付款转换为稳定币后实时结算给商户，友利银行负责数字钱包与银行账户的连接，双方共同验证了稳定币与韩元的双向兑换，底层采用面向稳定币支付的公链Tempo。Coupang年支付规模超过77万亿韩元（约556亿美元），若转入实际商用，商户回款周期将从数个营业日缩短至即时；双方另在研究让商户把结算所得的稳定币直接在Coupang及旗下服务中消费，无需先兑回韩元。此次合作，亦弥补了友利银行此前在韩国各金融集团的韩元稳定币竞争中，缺少平台伙伴的劣势。

3. 134名美国银行高管要求收紧稳定币收益条款

2026年7月29日，134名美国银行协会官员与银行机构负责人联名致信参议院多数党领袖John Thune及少数党领袖Charles Schumer，要求在《清晰法案》（Clarity Act）最终通过前修改第10404条，即关于稳定币持有收益与奖励安排的条款。

联名信警告，若允许支付稳定币以奖励或激励安排吸引并留存余额，将造成数千亿美元存款外流并削弱支持地方信贷的存款基础，签署方要求确保其仅作为交易工具而非长期储蓄产品。参议院共和党计划在8月休会前将法案推进至程序性表决，但收益条款与政府伦理条款分歧未解，最终审议大概率推迟至9月。

4. 英国FCA调研认定跨境支付为稳定币首选场景

2026年7月28日，英国金融行为监管局（FCA）公布其3月举办的行业调研“稳定币冲刺”（Stablecoin Sprint）的结论，参与调研的行业机构普遍认为，跨境支付是稳定币最清晰的近期应用场景。

参与者指出，稳定币在美元获取受限的新兴市场优势显著，而在现有系统已足够快捷、成本已足够低的主流支付走廊中优势有限。这批反馈已被用于定稿FCA自行制定的数字资产资产监管规则，该规则于6月30日发布，对稳定币发行方的资本、储备资产与赎回时限作出要求；数字资产企业须自9月30日起向FCA申请牌照，2027年10月25日起持牌方可在英国经营。

5. 赵长鹏支持东盟推行数字资产牌照护照制

2026年7月28日，币安联合创始人赵长鹏在「2026东盟科技峰会」上表示，支持在东盟范围内推行数字资产牌照「护照制」，使已在一个成员国持牌的机构进入其他成员国时可走简化审批，而非从头完成另一套完整申请。该构想由菲律宾金融科技联盟（FinTech Alliance PH）创始主席Lito Villanueva在同场活动上提出。

东盟各成员国分别监管数字资产，企业在区域内展业需重复申请，赵长鹏称跨境协调「主要是政治问题」。区域内外均有先例：东盟资本市场论坛（ACMF）允许在一国获批的基金与投资顾问以简化程序进入其他成员国，欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCAR）允许获授权机构在通知母国监管机构后跨成员国展业。币安于6月24日撤回其在希腊的MiCAR牌照申请，自7月1日起暂停对欧洲经济区多数服务，并拟改在法国重新申请。

III. 分析师评论

合规企业稳定币的需求在哪里

英国金融行为监管局（FCA）于7月28日发布了关于一项名为“Stablecoin Sprint”的稳定币政策市场咨询的总结，核心结论是：跨境支付，尤其是美元获取受限的新兴市场走廊，是稳定币现阶段最清晰的应用场景。

这一判断的价值不在于新，而在于它把稳定币从宏大的技术叙事拉回到一个更具体、更现实，也是长久存在的问题：在真实商业世界里，谁最需要一套新的美元结算工具，或者说，谁最需要一套稳定、安全、便捷、高效的支付结算与资金管理能力？

答案大概率不在支付体系已经高度成熟的市场，而在那些跨境资金流转仍然昂贵、缓慢、繁琐的地方。

一笔从北美汇往东南亚，或是从欧洲汇往非洲，再或是从拉美汇往亚洲的企业付款，传统上需要经过代理行、中间行、本地清算机构和外汇通道，途中叠加手续费、汇兑价差、合规审查和银行工作时窗。路径越长，成本越不透明；参与方越多，到账时间越难预测。对企业而言，最麻烦的并不只是“贵”，而是“不确定”——不知哪天到账，不知中间会被扣多少费用，不知汇率在等待期间会如何波动。

这正是新兴市场跨境汇款的核心痛点。对于许多当地企业，或者是从事新兴市场业务的成熟市场企业而言，它们并非没有贸易需求，也不是没有支付意愿，而是被美元通道的稀缺性卡住。

银行关系不足、外汇流动性有限、清算窗口固定，使一笔原本简单的付款变成需要提前安排的资金动作。

为保证交易不断档，企业和支付机构往往要在不同市场预先摆放资金，以覆盖时差、清算周期和汇率波动。这些资金不是为了投资，而是为了“以防万一”；不是创造新的业务，而是维持旧系统能够继续运转。

稳定币在这里提供的，不是一个炫目的技术方案，而是一条更短的美元结算路径。

链上美元资产可以在全天候网络中转移，不必等待银行营业时间，也不必每一次都穿过多层代理行。对跨境支付机构、汇款公司、贸易平台和区域性金融科技公司来说，这意味着更快的到账、更清晰的成本、更少的预置资金需求，以及更强的资金调度弹性。

这也是为什么在市场越发成熟、监管部门开始为稳定币制定指导政策的背景下，真正涌现出庞大应用潜力的稳定币需求，不在零售消费端，而在B2B的商业端。以FCA的咨询总结为例，虽然零售商家认为稳定币可以降低成本，但对终端消费者而言，现有零售支付体系已足够快捷和便宜。

但对B2B的企业而言，至今仍没有一套完善、高效、便捷、廉宜的支付体系，这一长期存在的需求痛点，才是企业级合规稳定币这条细分赛道开始发力突破的源动力所在。

近期，稳定币USDGO突破10亿美元的流通规模，就可以放在这个背景下理解。

它不是一个孤立的产品事件，而是这类需求正在被市场测试的一个样本。USDGO由美国首家受联邦监管的数字资产银行Anchorage Digital Bank担任发行方，全球多国持牌并在香港上市的OSL集团负责品牌运营及分销。USDGO的定位从一开始就偏向企业跨境支付结算等B端需求，而不是零售支付。它的特点——储备资产与美元1:1锚定、兑美元无滑点、申赎无手续费、全天候转换、面向机构客户最快实现T+0的汇款结算——对应的正是新兴市场企业在跨境付款中最敏感的几件事：汇率波动、隐形成本、清算等待、资金占用和通道稳定性。

它的亚洲运营背景也有意义。过去合规美元稳定币的主要供给来自美国机构，产品逻辑往往更贴近成熟资本市场和交易场景；而亚洲、东南亚、拉美、非洲的企业客户，需要的是另一种东西：更接近贸易、支付和资金周转现场的美元工具。

USDGO目前的流通规模已跻身全球合规稳定币第六位，并成为这一梯队中唯一的亚洲运营样本，更加印证了FCA咨询报告的结论，即合规稳定币的市场空间，不只来自链上金融内部，更并非依靠成熟市场，而是更可能来自那些传统美元网络长期服务不足的地区。

但跨境汇款只是第一层需求。更有想象力的地方，在于稳定币能否把“支付”进一步推进到“资金管理”。

跨境贸易里有大量短周期资金需求。支付服务商需要先垫付收款端资金，汇款机构需要平衡不同市场的资金头寸，贸易平台需要保证买卖双方在货物、单据和付款之间形成可信闭环。过去，这些需求通常靠自有资金、银行授信或双边额度解决，效率取决于机构自身资产负债表的厚度。

稳定币的出现，使这类资金活动有机会被重新组织，这才是金融创新的空间，让原本封闭在企业和支付机构内部的流动性需求，被更有效地组织起来；把真实跨境付款中的时间差、头寸差和地区差，转化为更清晰的资金安排。

传统金融对这种做法并不陌生。供应链金融、贸易融资、保理、应收账款融资，本质上都是把真实商业活动中的现金流重新整理，交给更合适的资金方承接。稳定币的不同之处，在于它有机会为这套体系提供更为便利化的流动性措施，并且通过金融产品设计，实现降本增效和风险控制。

合规企业稳定币的需求在哪里？

它首先在跨境汇款里，在美元难取得、代理行网络稀薄、清算时窗僵硬的新兴市场中；

其次是企业资金调拨，盘活那些为了不确定性而被迫提前部署的固定资金；

它也可能延伸到贸易融资和金融创新，去支持那些过去只能靠银行授信和自有资本覆盖的短期资金缺口。

USDGO的10亿美元流通规模，真正值得讨论的也许不仅是数字本身，更是它所处的位置：一个以企业支付结算为起点、面向亚洲及新兴市场通道的合规美元稳定币，正在尝试承接一部分传统美元网络未能充分满足的需求。如果未来这一业务模式能够长期跑通，那么稳定币就不只是更快的付款工具，而会成为新兴市场企业重新管理美元流动性的一种新方式。

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稳定币支付周刊｜第18期

数据截至2026年7月23日｜预计阅读10分钟

欢迎来到《稳定币支付周刊》。

从第18期起，我们将在「OSL 视角」继续追踪全球稳定币支付、监管与基础设施的关键变化。本期用约10分钟，梳理截至2026年7月23日的一周核心数据、行业动态与 OSL观察。

1. 一周稳定币支付数据

• 据DefiLlama，截至2026年7月23日，全链美元稳定币总市值约为3109.83亿美元；近7天净增值约13.87亿美元 ，环比增长0.45%。

• 过去7天，链上稳定币名义交易额为9965亿美元，调整后交易额为2646亿美元，占比约26.6%。两者差额对应套利、交易所内部划转、做市回转及合约间转移等非终端交易。

• 零售规模交易量16亿美元，占调整后交易额约0.6%；零售交易笔数3270万笔，占调整后总笔数（4730万笔）约69%。总交易笔均约2890美元，零售笔均约49美元。

2. 一周稳定币支付与基础设施要闻

1. 企业级合规美元稳定币USDGO流通规模突破10亿美元

2026年7月20日，全球稳定币支付与交易平台OSL集团宣布，由其运营分销、Anchorage Digital Bank发行的企业级合规美元稳定币USDGO，全球流通规模已突破10亿美元。这使其跻身全球前六大受监管稳定币之列，同时也成为由亚洲稳定币运营商所运营的规模最大的美元合规稳定币。

USDGO于2026年2月正式上线，与美元1:1锚定，以现金、短期美国国债等优质流动资产提供足额储备支持，底层储备资产来源涵盖贝莱德BUIDL、高盛STBXX和摩根大通JLTXX 。USDGO定位企业级合规稳定币，服务于跨境支付与机构资金管理等实体经济与金融的应用场景。

2. Visa发布企业级稳定币平台VSP

2026年7月22日，全球支付巨头Visa正式发布企业级稳定币平台Visa Stablecoin Platform（VSP）。该平台旨在为全球超过2 亿家商户、金融机构及金融科技公司提供统一的上链与稳定币管理基础设施。

VSP首发支持Open Standards联盟推出的Open USD（OUSD），并兼容USDC 与 USDG 等资产。通过将稳定币无缝接入Visa原有清算与资金调拨网络，VSP 旨在大幅降低传统企业和金融机构铸造、赎回及管理稳定币资金的门槛。

3. Stripe拟534亿美元联合收购PayPal

2026年7月16日，数字支付巨头Stripe联合私募股权机构安宏资本（Advent International），正式向另一大数字支付龙头PayPal提交了价值约534亿美元的现金收购要约（折合每股60.50美元，溢价率达28%），Block等机构亦参与出资。

该交易被视为全球支付领域近年规模最大的收购案之一。Stripe意图将其在 Web3基础设施和稳定币领域的积累，与PayPal庞大的C端用户网络及自带稳定币（PYUSD）生态进行深度结合，重构数字支付与加密结算格局。

4. 蚂蚁国际完成12亿美元A轮融资

2026年7月21日，蚂蚁集团旗下全球业务板块蚂蚁国际（Ant International）宣布完成约12亿美元A轮融资，由蚂蚁集团、阿里巴巴及多家国际顶级投资机构共同参与。

蚂蚁国际表示，本轮融资资金将重点将用于扩展全球业务，加速AI等前沿技术投入，拓宽跨境支付、全球账户等普惠金融科技服务，助力全球商家实现增长。

5. 美国《天才法案》签署一周年实施细则落地跳票

2026年7月18日，美国联邦稳定币法案《GENIUS Act》（俗称《天才法案》）迎来签署一周年。因美联储、美国财政部等六大监管机构与传统银行及游说集团在利益调和反洗钱条款问题上博弈剧烈，官方未能在法定一周年节点前交出定稿实施细则（Final Rules），出现阶段性“跳票”。

本次监管细则出台延期并不会使法案失效，也不会顺延法案锁定的2027年1月18日硬性法律强制生效大限。当前美国官方许可牌照（PPSI）申请被暂时挂起，并引发白宫与国会的频繁督促，同时也严重压缩稳定币发行商在2026年下半年的链上技术升级与合规审计时间。

3. 分析师评论

USDGO的新起点：10亿美元背后验证了什么

稳定币过去在多数人认知里，始终是“虚拟资产交易的中间桥梁”，但这个格局正在逐渐被市场改写。

2026年7月，OSL集团旗下运营及分销的企业级合规稳定币USDGO的流通规模突破10亿美元，跻身全球合规稳定币前六位，并且是亚洲稳定币运营商所运营的，规模最大的美元合规稳定币。

10亿的门槛不是凭空跨过的。2025年12月，OSL集团公布推出USDGO的计划，由Anchorage Digital担任发行方、OSL担任品牌运营及分销方，从设计之初就锚定了银行级合规标准。2026年2月正式上线后，USDGO的储备资产结构也持续扩容——贝莱德BUIDL、高盛STBXX、摩根大通JLTXX相继加入，构筑起由全球顶级资管机构共同背书的储备体系。

在流通规模上，USDGO从1亿美元增长至10亿美元只用了3个月，这样的验证速度，在金融基础设施类产品的成长周期里并不常见。正如OSL集团稳定币业务负责人Jason Liu所说，从1亿到10亿，对USDGO而言不仅是规模增长，更是流动性层级的跨越。流通规模突破10亿美元，意味着USDGO已具备承接机构级大额支付所需的流动性深度。

但比快速增长更值得追问的是：这份增长的背后，究竟反映了什么？

全球第六，唯一的亚洲面孔：贴近新兴市场客户的真实痛点

本币汇率波动、银行网络覆盖不足、跨境清算依赖固定时窗——这三件事，是散落在东南亚跨境贸易、拉美支付通道、非洲汇款网络中的企业与金融机构,长期以来绕不开的日常摩擦。而过去数年,合规稳定币赛道的主导权基本集中在美国机构手中,这套体系的设计出发点,并不天然围绕这些新兴市场客户的实际处境展开——留下的,正是一处结构性空白。

USDGO此次跻身全球前列，某种程度上填补了这处空白。作为目前唯一进入这一梯队的亚洲运营方，其客群结构、业务网络和运作基因，天然更贴近新兴市场机构的实际处境。从这个角度看，USDGO在这一排名中的意义又显得格外重要。

首先，这种与市场的贴近度，让USDGO在生态运营和渠道铺设上，更容易切中这类机构的具体痛点，更加理解那些常年与本币波动、银行网络覆盖不足打交道的企业的需求。其次，在理解市场的同时，USDGO从一开始的底层设计就定位为企业支付工具，拥有银行级的合规安全与机构级的技术与渠道基础。

更加贴近新兴市场需求痛点的运营基因，和企业级支付的安全与技术保障，让USDGO在全球稳定币，特别是为数不多的合规稳定币中，占据了一个榜单前列的特殊位置。

资金管理三部曲：从申兑零摩擦到生态再激励

稳定币相较于传统支付模式的优势之一，在于其通过区块链技术，跳过繁复的中间商环节，实现更高的效率和更低的成本。但市场上绝大多数稳定币都存在一个痛点，即法币与稳定币之间的隐形成本。这一看似轻微的价差，放大到机构级的大额企业支付与资金周转中，就会让许多企业决策者在考虑是否使用某款稳定币时，不得不面对大到难以忽视的磨损成本。

而这也是USDGO能令市场愿意接纳，能够实现规模快速增长的又一动力。

首先，USDGO与美元法币1:1锚定，汇兑与申赎不必担心汇损。

USDGO不仅在资产储备上1:1与美元法币挂钩，更是做到了在市场真正有资金需求时，可以为客户提供USDGO与美元间1:1无滑点的高效兑换。更重要的是，相较于市面上的一些主流稳定币，USDGO除了零滑点兑换美元法币外，亦无额外申赎费用，真正做到了链上资产从兑换到申购再到赎回的零摩擦。

其次，USDGO做到24x7小时实时转换，资金不必等待结算窗口。

传统的法币清算依赖固定的银行清算时窗，资金调拨往往要看时区、看工作日；而USDGO的兑换与结算能力是全天候在线，企业无论何时产生资金需求，都可以随时完成转换，不必被清算窗口“卡住”资金的调度节奏。这一点，也是USDGO能令市场愿意接纳、实现规模快速增长的重要动力之一。

与此同时，在途资金也有生态奖励，资金不再锁死机会成本。

USDGO在建设合规稳定币生态的过程中，亦格外重视对合作伙伴的支持。以在途资金管理为例，传统模式下，企业为覆盖跨境支付的时间差，往往需要提前在多个市场预先锁定一笔法币资金作为周转垫付，这笔资金在被实际使用之前，只能被动闲置。USDGO把这类原本必须预先锁定的资金，转换为可随时按需调拨的链上美元资产。企业不再需要预先垫付大笔资金，转而只需在实际交易发生时按需转换。这本身就降低了企业的资金占用成本，而选择接入生态的在途资金客户，也可能获得生态参与奖励，进一步降低传统企业在资金调配时所要承担的机会成本。

围绕跨境支付、法币出入金与机构资金流转，USDGO已与多家深耕支付服务多年的行业伙伴建立合作，业务覆盖新兴市场与发达市场；在链上基础设施与机构托管层面也与多家行业头部技术服务方持续协同。作为运营方的OSL集团，还在初期投入了2000万美元的生态奖励，并持续为使用USDGO交易与支付的客户，提供参与USDGO生态建设的活动奖励，旨在与各方合作伙伴一起，共同推动USDGO在企业结算与跨境支付等领域的应用。

这样的生态支持，让那些例如跨国实业公司、供应链在途资金管理商等，考虑使用稳定币，但要同时面对资金磨损和周转机会成本的机构，一方面可以真正做到降本增效，另一方面亦可通过拓展实际的场景需求，获得进一步的生态反哺回馈。正是这些散布在支付、交易、托管各环节的连接，让USDGO真正具备了承接机构级大额支付的底层能力。规模是结果，生态的支持才能更加坚定市场评估采用的信心。

场景拓展与信任加持

USDGO流动性层级的跃迁，背后亦反映出新兴市场对合规稳定币庞大的机构需求与探索空间。这种需求并不局限于某几个固定场景，而是随着USDGO在不同市场、不同客户类型中的落地，持续被发现、被验证、被延展。

目前已逐渐浮现的落点，包括但不限于：

机构资金调拨与财库管理——帮助跨国企业与金融机构在跨境资金调配中大幅提升周转效率；

互动娱乐等数字原生场景——统一链上美元结算账户，应对高频高损耗且币种碎片化的入金支付需求；

金融科技与支付服务平台——提供全天候低成本国际间出入金通道及链上美元流动性支持；

在途资金支持与贸易融资——作为法币替代结算工具，提供美元流动性支持，全程链上可追溯；

这几类场景之所以有机会率先跑通，是因为它们本身就是新兴市场跨境资金流转中的摩擦与痛点最集中的地方——本地货币汇率波动、银行覆盖不足、国际清结算的固定时窗，都在这些场景里被放大。但这些只是USDGO探索空间中已经被验证的一部分，而非边界。一个合规稳定币真正的价值，恰恰在于它的泛用性——无论是跨境资金流转，还是高频日常消费，理论上都能成为它的落点。

过去一年，全球稳定币监管框架的完善，包括美国《GENIUS Act》的签署，正在把“合规”从一个加分项，变成机构客户选择稳定币时的基础门槛。当监管的不确定性逐步明朗，机构客户对稳定币的态度也从“观望”转向“评估接入”，这为USDGO这类具备银行级合规底色的产品，提供了一个恰逢其时的窗口。

而USDGO本身的底层结构，也在这个窗口期里持续加厚信任基础。它由美国首家受联邦监管的加密银行Anchorage Digital Bank N.A.担任发行方，香港上市和全球多国持牌的OSL负责运营及分销。它的储备资产由现金及短期美国国债提供1:1支持，底层来源涵盖贝莱德、高盛、摩根大通三家全球顶级金融机构的代币化基金。每一家主流传统头部机构的加入，都在向市场传递同一个判断：这套系统值得被更大规模地使用和接纳。

新兴市场长期缺少一个真正合规、可信，并且具有高流通量和可便捷兑换的链上结算工具，这正是USDGO试图填补的空白。10亿美元，验证的不是某一个具体场景的成功，而是这套底层能力本身已经具备被更广泛市场接纳的条件。至于接下来会在哪些新的场景里生长出新的需求，答案还在展开。而这，或许就是OSL所说，10亿美元不是终点，而是新的起点，背后的真意。

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